极速快3官网央行超额续做MLF稳定负债端 需警惕结构性资金紧张

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9月7日,央行发布公告称开展MLF(中期借贷便利)操作29100亿元,期限为1年期,中标利率3.20%,与上期持平。当日无逆回购到期,有885亿元6月期和810亿元1年期MLF到期,实现资金净投放1285亿元。9月16日还有1135亿元MLF到期,本次的超量续作一次性对冲了全月到期量,9月份MLF小幅放量100亿元,与6月份操作类事于,符合市场预期。

东北证券固定收益部首席分析师李勇表示,与上季末同期比较,6月份MLF净投放667亿元,本次MLF对冲力度明显减弱,这主以后出于以下的考虑:一方面,8月份PMI数据超预期,显示出经济基本面仍然平稳;买车人面,8月份以来人民币快速升值,外汇占款机会转为净流入,因此就对中长期流动性投放的需求减小。“与此共同,逆回购再次暂停操作,也显示出央行虽有意确保跨季资金平稳,但方向上仍不希望资金面过于宽松,以防资金利率下行过快。”该分析师告诉记者。

  继昨日重启28天期逆回购以后,央行再次,提振了市场情绪,国债期货大幅上涨全线收红。5年期国债期货主力合约TF1709涨0.04%,报97.21;10年期国债期货主力合约T1712涨0.3%,报94.995。此外,现券收益率大幅走低,剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率下跌4.67个基点至4.33%;剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率下跌4.6有1个基点至3.63%。

  当日,银行间质押式回购利率多数上行,1天期品种上涨1.55个基点至2.6116%,三天期品种上涨1.25个基点至2.8241%;Shibor(上海银行间拆放利率)涨跌不一,短期品种走低,隔夜品种跌0.0有1个基点报2.6406%,三天期品种跌0.36个基点报2.10056%。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,本次MLF操作意在释放中长期资金,稳定负债端,对冲存单密集到期与季末的流动性风险,与央行昨日重启28天期逆回购意图类事于。

  关于未来的央行货币政策,李奇霖表示,资金面将有惊无险,一方面,央行“削峰填谷”维稳资金面的政策意图不变。共同,9月份是财政支出大月,财政存款大概率为负,这会对银行流动性起到补充作用。买车人面,MPA(宏观审慎评估体系)考核压力呈递减趋势,9月较3、6月的压力小。从市场状况来看,最近同业存单净融资也机会有改善趋势,需求上货基监管尚有6个月的缓冲期,短期内存单需求有支撑,尤其是在价格达到一定程度后,存单的供需会逐渐平衡。但在超储较低的背景下,加杠杆仍需谨慎,提防间歇性与底部形态性的资金紧张。

  【延伸阅读】

  央行超量续做MLF 资金面有惊无险

  继周三重启28天逆回购后,周四(9月7日)央行超量续做29100亿元MLF,提前对冲全月到期量,并额外净投放100亿元,再度彰显了其维稳资金面的政策意图。

  市场人士指出,央行此次提前重启28天逆回购,并一次性超额续做MLF,通过投放中长期资金支持跨季资金需求,提前向市场释放了呵护资金面平稳的信号,货币政策保持稳健中性取向不变,9月资金面将大概率维持紧平衡。

  超量续做MLF

  央行昨日上午公告称,9月7日开展MLF操作29100亿元,期限为1年期,中标利率为3.20%,与上次持平;无逆回购操作。当日无逆回购到期,但有1695亿元MLF到期,单日释放1285亿元中长期资金。

  不过考虑到9月16日还有1135亿元MLF到期,9月MLF到期总量为28100亿元,此次央行超量续做MLF,很机会一次性对冲了全月到期量,基本符合市场预期。

  “此次超额续做机会综合考虑了下周MLF到期状况而提前一次性续做。假如真没有,则央行9月MLF净投放共100亿元,仍然保持中性平稳、削峰填谷的操作理念。”中信证券固定收益首席分析师明明指出,结合MLF超额(提前)续做和重启28天逆回购,央行合理把握公开市场流动性投放的开停节奏和操作力度,不不利于市场平稳跨季。

  从底部形态上看,昨日共有885亿元6个月MLF和810亿元1年期MLF到期,9月16日到期的1135亿元MLF也完正为6个月,而此次续做完正为1年期MLF,加之28天逆回购重启,本月操作“缩短放长”底部形态明显,完正就不不利于保障市场平稳跨季。

  联讯证券李奇霖点评称,央行此次投放MLF的目的有两点:一是对冲到期,本月共到期28100亿元MLF,小幅放量100亿元;二是释放中长期资金,稳定负债端,对冲存单密集到期+季末流动性风险,与6日重启28天逆回购意图类事于。

  资金面有惊无险

  市场人士指出,央行提前重启28天逆回购,并超量续做MFL,释放维稳资金面信号,不过随着三季度后期来临,机构对资金面的谨慎预期季节性增强,跨月及更长期限资金利率延续上行,正说明资金谨慎预期未改。总体来看,考虑到央行维稳市场资金面的态度明确,预计9月流动性总体平稳。

  申万宏源证券表示,9月份有超过2万亿的同业存单到期,叠加季末考核和美联储将敲定缩表,资金压力加大在市场预期之内。在此背景下,央行时隔有有1个月重启28天逆回购,意在投放跨季流动性,一方面延续削峰填谷的操作思路,买车人面也正确处理操作期限太短加剧月内资金面扰动。9月份预期差大概率将收窄,一方面央行重启28天逆回购表明我不要 对本月流动性过度悲观,但买车人面以后用指望资金面不利于像6月一样超预期。

  李奇霖认为,9月资金面将有惊无险。一来央行“削峰填谷”维稳资金面的政策意图不变;二来9月是财政支出大月,财政存款大概率为负,对银行流动性起到补充作用;三来MPA考核的压力呈递减趋势,9月较3月与6月的压力小。但在超储较低的背景下,加杠杆仍需谨慎,提防间歇性与底部形态性的资金紧张。(来源:中国证券报)